华鑫证券：给予立高食品买入评级
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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对立高食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩超预期，关注新品表现》，本报告对立高食品给出买入评级，当前股价为61.82元。
立高食品(300973) 事件 2023年8月29日，立高食品发布2023年半年度报告。 业绩超预期，市场覆盖进一步拓宽 2023H1营收16.36亿元（同增24%），系公司初步整合完成烘培、奶油、酱料营销组织架构，市场覆盖力度增加所致，归母净利润1.08亿元（同增54%），扣非归母净利润1.04亿元（同增56%）。上半年毛利率32.89%（同增2pct），系原材料价格回落所致，净利率6.57%（同增1pct），销售费用率为11.93%（同减0.4pct），管理费用率为7.54%（同减1pct），营业税金及附加占比为0.78%（同减0.1pct），经营活动现金流净额为-0.09亿元，系支付供应商货款增加以及销售回款放缓所致。其中2023Q2营收8.42亿元（同增21%），归母净利润0.58亿元（同增92%），毛利率33.70%（同增4pct），净利率6.86%（同增2pct），销售费用率11.96%（同增0.3pct），管理费用率7.77%（同减1pct），营业税金及附加占比0.70%（同增0.1pct），经营活动现金流净额0.10亿元（同减90%）。 新品持续推出，发力商超渠道 分产品看，2023H1冷冻烘培食品/奶油/水果制品/酱料/其他烘培原材料营收为10.62/2.37/0.90/1.07/1.29亿元，同比+33%/-3%/-10%/+32%/+31%，公司持续探索研发性价比突出新品。分渠道看，2023H1经销/直销/商超/零售营收为8.76/7.43/5.36/0.07亿元，同比+1%/+66%/+78%/-29%。分区域看，2023H1华南地区/华东地区/华中地区/华北地区/西南地区/西北地区/东北地区营收分别为8.07/3.80/1.37/1.00/1.13/0.50/0.47亿元，同比+47%/+8%/+10%/+1%/-0.03%/+19%/+13%，华南地区表现优异。量价拆分来看，2023H冷冻烘培食品/奶油/水果制品/酱料销量4.29/1.72/0.55/0.93万吨，同比+24%/-6%/-12%/+41%，吨价2.48/1.38/1.65/1.15万元/吨，同比+8%/+4%/+3%/-7%。 盈利预测 预计2023-2025年EPS为1.94/3.30/5.13元，当前股价对应PE分别为32/19/12倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济下行风险、原材料上涨、华南和华东地区销售不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券于佳琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.21%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.02亿，根据现价换算的预测PE为34.66。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为100.91。
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〖 证星研报解读 〗
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