Mysteel：7月大宗商品价格指数环比上涨，后期或先抑后扬
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2023年7月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1132.08，同比下跌5.07%，降幅较上月收窄；环比上涨0.82%，结束连续四个月下跌态势。
宏观分析：国际方面，7月份，美国Markit制造业PMI终值49，较上月提高3.7；美国ISM制造业PMI终值为46.4，较上月提高0.4。欧元区7月制造业PMI终值为42.7，较上月回落0.7。当月，美联储、欧洲央行相继加息25个基点。综合来看，欧美等发达经济体制造业持续萎缩，通胀水平回落，但劳动力市场依然较强。9月欧美可能加息，也可能暂停加息，但不会降息，还需要看通胀数据。
国内方面，7月份，中国制造业PMI为49.3%，环比上升0.3个百分点，需求边际改善，原材料库存降幅收窄。7月份，建筑业商务活动指数和新订单指数环比继续下滑，主要因淡季叠加房地产市场下行。中共中央政治局7月24日召开会议，定调下半年经济工作，传递多个积极信号。相关部门将陆续推动扩内需政策落实落细，市场信心正在逐步恢复，“强预期”转变为“强现实”可能还需要一定时间。
细分行业情况：
环比来看，7月份钢铁、能源、有色金属、基础化工、橡胶塑料、纺织、农产品等7个行业价格指数上涨，建材、造纸等2个行业价格指数下跌。
同比来看，7月份钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农产品等8个行业价格指数下跌，有色金属价格指数上涨。
7月份钢铁价格指数为939.60，环比上涨0.98%，同比下跌6.42%。
7月钢材市场特点：宏观政策利好不断释放，但钢铁弱需求持续存在，导致市场情绪反复，月内价格呈现震荡偏强，热卷强于螺纹。原料价格以涨为主，整体成本涨幅大于钢价，导致利润收缩。
8月钢铁市场，基本面的压力由升转降，宏观底、政策底、盈利底和情绪底得到确认，政策预期照进现实，钢价应该还有震荡反弹的空间（政策修复性反弹）。不过，现货端依旧缺乏需求弹性，预计8月份钢市仍将以震荡格局展开，下半月将明显强于上半月。
7月份能源价格指数为1393.74，环比上涨1.90%，同比下跌8.49%。
7 月山东独立炼厂月均汽油价格先跌后涨，柴油价格则呈现持续上涨的趋势，国六 92#汽油月均价格为8506/吨，环比上涨1.14%；国六 0#柴油月均价格为7139元/吨，环比上涨2.96%，汽柴均价均上涨。月初汽油原料征收消费税消息刺激汽油价格急剧上涨，后逐渐理性回调，其后随着原油和柴油以及原料上涨刺激下再度上涨；柴油7月持续上涨，主要因为原油上涨和贸易商的提前囤货，以及7月出口配额环比大增等消息面的刺激，柴油上涨行情贯穿整个7月。
7月，动力煤市场呈先强后弱。随着全国高温天气持续，全社会用电需求保持强势，煤炭旺季特征明显，电煤需求和市场煤价持续向好，但由于下旬极端天气及电厂高位库存等影响，采购需求难以得到进一步释放，市场煤价上涨支撑不足。展望8月，主产地煤炭供应保持稳定供应，全国高温天气或将逐步缩减，电厂日耗将小幅减少，加之台风带来的强降水影响，水电或有起色，带动下游采购需求缩减，同时电煤长协供应充裕，非电刚需采购，在供给宽松及电厂高库存态势下，预计煤价将区间震荡偏弱运行。
7月份有色金属价格指数为846.60，环比上涨1.17%，同比上涨9.56%。
7月，六大基本金属价格全部上涨，其中锡价上涨幅度较大。7月美联储如期加息对价格影响小，且国内存在一系列刺激政策利好预期。
国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2023年7月末价格69800元/吨，6月末价格67945元/吨；A00电解铝2023年7月末价格18360元/吨，6月末价格18530元/吨；1#铅锭2023年7月末价格15750元/吨，6月末价格15175元/吨；0#锌锭2023年7月末价格20900元/吨，6月末价格20240元/吨；1#锡锭2023年7月末价格233500元/吨，6月末价格217000元/吨；1#电解镍2023年7月末价格176300元/吨，6月末价格169700元/吨。
从宏观上看，7月末整体宏观层面情绪整体偏乐观。当前消费表现相对较弱，加之再生铜产品的替代效应依然存在，因此铜低库存所能反馈的支撑力度并未完全体现。整体来看，宏观面扰动因素较多，需提防可能出现的超预期的情况；近月back结构收窄，但不排除后续仍有扩大的可能。市场强预期对铜价仍有一定支撑力度。
7月份基础化工价格指数为1024.23，环比上涨1.41%，同比下跌14.33%。
在宏观面与基本面的交替影响下，7月甲醇市场震荡上涨。月初，国际装置变动有限，交易逻辑回归基本面，供应存增加预期，但内地企业库存不高，市场走弱幅度有限；月中上旬，港口某下游装置大量外采，加之供应恢复不及预期等利好因素叠加，价格大幅上涨；月下旬，供应增加量远远大于需求增加量，但宏观面利好对市场支撑良好，市场呈区间整理运行。
虽供应压力及累库预期持续，但预计8月市场价格的主要交易逻辑在宏观以及消费旺季预期，因此价格重心或仍有一定反弹。预计江苏太仓地区价格预估在2250-2350元/吨之间，内蒙古北线预估在1950-2100元/吨之间。
7月份橡胶塑料价格指数为718.98，环比上涨1.96%，同比下跌11.43%。
7月中国天然橡胶市场行情涨跌互现，其中全乳胶月均价12120元/吨，环比上涨2.12%；20号泰混、20号泰标月均价分别为10560元/吨和1339 美元/吨，环比下跌0.31%和2.06%。
预计 8 月份天然橡胶呈现先涨后跌走势。月初受宏观氛围影响，天胶市场情绪较为乐观，且临近交割月资金博弈可能性增加，胶价或有小幅抬升空间。月中下旬回归基本面，供应季节性增加需求表现平淡，胶价上方受到压制，然国内外原料价格低位对胶价形成底部支撑。多空博弈下预计8月份天胶仍处于宽幅区间震荡，在宏观及天气等推动下较7月份或有好转。
7月份建材价格指数为1347.96，环比下跌2.31%，同比下跌4.06%。
7月全国水泥行情总体呈现供需双弱，价格继续下行的态势，7月高温多雨的淡季来临，项目施工受阻，水泥需求表现疲软，供应方面，多地执行二季度错峰生产，供应减少，但市场仍表现供大于求，市场竞争激烈，价格持续下行，部分地区推涨，但效果有限。
8月中上旬台风、高温等季节性影响因素仍在，需求继续疲软，8月中下旬之后，随着天气好转，需求有望好转。目前水泥价格低位，企业亏损，市场涨价心态较浓，局部区域价格或将逐步开始试探上涨，但长三角、珠三角等输入性市场，市场竞争激烈，价格仍有下行趋势。
7月份造纸价格指数为935.89，环比下跌0.19%，同比下跌2.34%。
7 月中国瓦楞纸及箱板纸价格呈小幅下滑走势。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为 2859 元/吨和 3722 元/吨，环比分别下跌2.1%和1.8%。主因下游需求不振，加之进口纸增加导致市场供大于求的现状愈发凸显，故下游包装企业原纸采购意愿较低，仅维持刚需采购为主。月内规模纸企连续 3 次共下调瓦楞纸及箱板纸价格 80-150 元/吨，多数中小纸企跟跌。
8 月份，纸企受中秋节影响，订单量小幅攀升，且近期纸企停机增多，或可缓解市场供需差距。然现下瓦楞纸成本面以及需求面皆无利好支撑，月初仍延弱稳趋势，故中下旬瓦楞纸市场涨价趋势并不明显。综上，隆众预计，8月瓦楞纸市场或以稳中窄幅波动为主。
7月份纺织价格指数为914.88，环比上涨0.41%，同比下跌5.77%。
7月，中国 PTA市场现货均价5854.3元/吨，环比上涨4.30%，同比下跌5.19%。
7月PTA市场价格偏强震荡，加工费进一步收窄。上旬，出行旺季叠加深化减产，原油偏强支撑成本，继而聚酯刚需超预期，TA供应减量持续改善供需，继而多头资金发力，市场价格涨势扩大。下旬，存量装置重启及新投释放支撑成本，但供应增速稀释成本、需求支撑，继而多头减仓拖累市场，价格跌后震荡整理。尾盘，PXN高位而TA低工费，原油升至阶段性高点，虽TA供应增量拖累供需，然资金涌入持续发酵，市场价格被动跟涨原料。
预计8月PTA市场价格被动高位整理，高成本、低工费下表现抗跌。考虑原油减产、调油旺季，且美联储加息近尾期、看好亚洲需求，归于成本端支撑良好。继而织造韧性存在，聚酯淡季持续去库，轻库缓解亏压，短期高负荷仍可持续，缓和供需矛盾，中长则存趋弱预期。综合来看，TA供应持续牵制供需，继而移仓牵制盘面，关注低工费下的计划外减停，考虑成本、需求双向支撑，短时市场价格跟随成本在偏高位盘整，中长关注PXN做缩预期及聚酯弱化预期。
7月份农产品价格指数为1653.42，环比上涨2.85%，同比下跌2.75%。
连粕M2309期价经过7月继续大幅上涨，目前估值较为合理，对现货价格的贴水幅度已然大幅降低，因此预计8月连粕期价上涨空间有限，更需要关注国内豆粕现货价格的变化。此外，远期的M2401合约，需注意外围美国大豆天气市的反复影响，以及国内进口大豆压榨利润较差，同样对期价仍有支撑。现货方面，8月国内油厂进口大豆到港量预计907万吨，仍处于供给充足阶段，因为8月豆粕现货基差将经历阶段性的最后压力；而后在大豆到港有望明显减少，豆粕将进入去库存阶段，豆粕现货基差将迎来上升时期。
7月大连盘玉米主力合约 C2309 结算价格呈现震荡运行态势，价格重心小幅下移。展望8月份，从供应情况来看，渠道库存低是最大利好，玉米价格受支撑，贸易商适量出货，8月初市场传言稻谷陆续拍卖，叠加销区替代谷物集中到港，供应偏紧局面缓解，玉米价格上行受限。下游需求来看，当前企业玉米以刚性补库为主，继续做多库存的意愿不强，操作谨慎，销区市场芽麦采购意愿强，继续挤压玉米需求。8月份部分春玉米开始上市、进口量加大、政策性调控等利空因素开始增多，预计8月份玉米价格震荡偏弱运行。
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
近日宏观政策频吹暖风，财政部和税务总局发文延续小规模纳税人增值税减免政策至2027年底，发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，央行发声支持房地产平稳发展等等。当前我国宏观政策调节力度加大，扩内需政策举措逐步落地，但“强预期”转变为“强现实”可能还需要一定时间，短期内大宗商品市场供需两弱态势延续，8月份价格指数或呈现先抑后扬态势。
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