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新希望预计下半年生猪行情好转 执行董事长张明贵:将全面启动降杠杆降负债|热点聚焦

2023-05-22 21:10:46 来源:证券时报·e公司

5月22日,新希望(000876)如期召开2022年年度股东大会,董事长刘畅线上参会,执行董事长张明贵、财务总监陈兴垚、董事会秘书兰佳等高管参与现场会议,并吸引了数十名投资者及券商研究员参会交流。


(资料图片)

在股东会上,张明贵明确表示,2023年将全面启动降杠杆降负债,为公司未来腾出更充分的发展空间。针对生猪行情,新希望高管普遍给出了乐观预判,今年下半年猪价有望整体好于上半年。

养殖成本降至17元/公斤以下

回顾2022年,新希望经营业绩有所回升,但受制于整体生猪行业的波动,财务数据层面仍处于亏损状态。

据财报披露,2022年,新希望实现营业收入1415.08亿元,同比增长12.07%;实现净利润则为-14.6亿,较2021年巨额损的95.91亿元,已实现大幅减亏84.77%。其中,新希望饲料产业盈利13.6亿,禽产业亏损1亿,猪产业亏损24.6亿,食品产业盈利1.9亿,民生银行投资盈利9.8亿,总部费用、联营公司、利息等相关费用约14.2亿。

毫无疑问,养猪业务是对新希望影响最为重大的核心业务,上市公司业绩好坏就要看养猪业务好坏。截至2022年末,新希望建成及在建的种猪场产能按照母猪产床规模约为165万头,建成及在建的自育肥场产能约为480万头的存栏规模。2022年,新希望全年生猪出栏数达到1462万头,跻身全国第三。

张明贵表示,新希望生猪养殖成本每个季度都有明确的下降,今年一季度受疫情影响,有小幅反弹,但进入4月,又重回下降通道,未来几个月后会类似。2023年,新希望会大力气在闲置资产上进行消化,目标思路比较清晰,最主要是执行和落地。张明贵透露,今年他超过六成的精力会用于推动中心工作,新希望肯定会有比较良性的发展方案。

从外部形势上,2022年上半年猪价持续低位运行,加上饲料原料价格上涨,以及年初弱毒非瘟在北方多地的再度爆发,使全行业承受较大压力,也推动生猪产能的阶段性去化。

对此,陈兴垚指出,这种短期产能去化叠加“二次育肥”的影响,使猪价在下半年出现了超预期的大幅上涨,但“二次育肥”集中出栏及年底消费不达预期,也造成了猪价在年底的回落。尽管行情跌宕起伏,但公司养猪业务各方面生产指标、最终出栏成本、各环节管理能力都得到了大幅的改善或提升,也抓住行情回暖的机会,在下半年实现了盈利,全年大幅减亏。

不过,陈兴垚坦言,对猪周期的判断越来越困难,2021年5月猪价跌破17元/公斤,全行业没有预计到周期的快速变化。一部分杠杆是加在周期之前,那时猪价是32元/公斤,预期猪价会缓慢下行。加杠杆后,新希望产能增加,形成了负债。近年来,随着猪价的大幅波动,而全中国没有任何一个人能把猪价降到10元/公斤以下。2022上半年猪价高,部分企业可能全年盈利,但下半年生猪养殖全行业亏损。2022下半年以来,育肥体系全面改善,在饲育端和放养端的组织能力都有长足进步。

陈兴垚预计,在这种情况下,今年下半年猪价整体好于上半年。新希望猪产业从过去极高的成本,2021年一季度在28元/公斤的成本降到2023年17.4元/公斤,再到2023年4月已经降到了16.9元/公斤。猪市场肯定是存在的,所以新希望最核心要去做的是,快速将成本降到行业平均线以下,以及争取达到行业优秀水平。

负债率目标控制在65%以内

在股东大会上,张明贵提到,养猪企业要具备三大核心竞争力,那就是养殖成本是否具备持续下行的能力;周期的变化跟过去相比呈现不同的想象和规律,现在猪周期更加碎片化,波动的频率和规律更加碎片化,判断的精度和可预见性更难,这对企业资本实力与养殖成本管控力要求更高;第三就是企业的综合管理能力。

张明贵明确表示,今年新希望有四个核心工作:第一是养猪成本进行良性下行后,要做的更好需要更加精耕细作,5月初新希望专门成立了养猪BG事业群,由副总裁陶玉岭来兼任事业群的首任总裁;第二,2022年新希望全面减亏,2023年经营要实现全面扭亏;第三,新希望全面启动降杠杆降负债,为公司未来腾出更充分的发展空间;第四,要在养猪资产综合利用上全面进步。

在张明贵看来,上述四个工作将构成上市公司的中心工作,目前已经取得了一定积极进展,这些工作有利于新希望形成良好的发展渠道。

针对杠杆,陈兴垚补充称,未来新希望不会再去加杠杆,并对一部分投资和发展进行管控和压降。虽然新希望负债率偏高,但总体可控,预计从到今年年底到明年,上市公司的负债率会得到一定的控制,公司的目标是把负债率控制在65%以内。

目前,生猪市场出现了几大变化,业内对猪价判断不一致;磨底时间比较长,对做投资的资本消耗比较大。

陈兴垚表示,新希望从2021年开始就在关注猪周期研究猪周期,为此成立了专门的研究团队。收集数据,通过这两年的研究,发现要预判猪周期难度非常大。实际上,核心判断依据就是供求关系,需求端较为比较稳定,更多需要从供应端来看量,供应端看生产母猪的数据和性能,根据生产母猪性能回去做一些优化。

此前,新希望在调研中披露,今年二三月份均价较低,原本预计4月中旬猪价会上升到15~16元/kg,目前看来没有达到预期。

但预计基于消费端的相对稳定,都是对供应端能繁母猪、仔猪、饲料和耗材等做的分析。今年放开后,通过五一假期来看,消费欲望和消费能力还是有的,总体来看对消费需要偏乐观。新希望对今年下半年预计还是偏乐观,结合农业农村部相关数据和公司自身能繁母猪调研,对三四季度猪价保持乐观,个别月份可以突破22元/公斤。

进入2023年,伴随着行业的回暖,新希望业绩也有了进一步改善。今年一季度,新希望实现营业收入339.07亿元,同比增长14.92%;净利润为-16.9亿元,同比减亏12亿元。其中,饲料产业盈利2.7亿,禽产业盈利5700万(同比增长1.7亿),猪产业亏损18.4亿(同比减亏12.8亿);食品产业盈利3600万(同比略有增长);总部费用及其他杂项(包括联营公司亏损)为6.4亿(同比增加2.8亿),主要是贷款利息增加了,还有一些工资费用开支以及股权激励费用开支;民生银行投资盈利4.4亿(同比增加1600万)。

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