华通证券国际：给予普联软件增持评级，目标价位38.6元 环球热议
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华通证券国际有限公司TMT行业组近期对普联软件进行研究并发布了研究报告《投资价值分析报告：国央企信创数字化建设迈入新阶段，集团管理软件龙头未来成长空间广阔》，本报告对普联软件给出增持评级，认为其目标价位为38.60元，当前股价为29.79元，预期上涨幅度为29.57%。
普联软件(300996)
国央企排头兵数字化转型与信创建设两大主线投资逻辑不改
作为推动经济发展的新引擎，一系列推动数字经济和实体经济融合发展的产业政策已陆续出台，未来相关产业政策仍有望持续推出并得到有力落地。在政策驱动与企业高质量发展内在需求共振下，集团管理软件市场规模有望迎来加速扩容。同时，就目前信创实践情况来看，整体市场国产渗透率仍较低。国资委79号文中明确制定了在2027年前完成党政与八大重点行业100%国产替代的长期目标，并要求从2023年起由各企业党组书记直接汇报进度，这标志着2023年我国信创产业将迈入各行业全面建设的高速发展阶段。国央企作为排头兵，其相关信创市场规模未来有望迎来强劲增长。而公司作为国央企集团管控软件领军企业之一，则有望在信创数字化转型浪潮中充分收益。
公司高端信创ERP系统研发全面启动，“卡脖子”业务领域有望取得突破
在我国高端ERP软件细分市场，由于国内ERP厂商起步较晚，目前国外供应商占据了其市场主要份额。2022年，公司以集团管控领域与建筑地产行业ERP软件产品为突破重点，全面启动了信创ERP产品研发工作。公司研发团队也于2023年实现大规模扩容，为信创ERP产品研发提供了强有力支撑。
2023年，公司的信创ERP产品预计将能完成财务核心模块的版本升级研发，部分客户ERP项目试点工作也有望于年内实现落地，公司在国产化率较低、“卡脖子”的高端ERP业务领域有望迎来突破，并逐步形成公司新的重要业务增长点。
石油石化行业基本盘稳固，建筑地产行业有望迎来拐点
公司拥有石油石化领域的多家央企战略客户，中国石油。中国石化等均为国内行业巨头，其业务体量庞大、覆盖业务类型丰富，使得其信息化建设相关业务具有广阔的纵深挖掘空间。大型头部优质集团客户资源稀缺性高，而公司作为先行布局者卡位优势明显。2022年，公司石油石化行业收入同比实现高增42.29%，为公司提供了稳固的营收基本盘。同时，央企集团大型客户项目也具有较高的标杆示范效应，有利公司未来业务更为顺利拓展，推动良好的业务飞轮效应形成。
作为公司业务拓展重点之一的建筑地产行业，2022年，由于受客户规划项目延迟影响，该部分营收同比减少26.42%。随着2022年下半年以来地产行业监管利好政策的密集出台与逐步落地，在2023年宏观环境持续改善，建筑地产行业回暖趋势基本确立的情况下，建筑地产行业客户前期延迟规划项目迎来重启的预期增强，公司该部分业务有望迎来拐点。
公司盈利预测与估值
预计公司2023-2025年营业收入分别为9.65/12.96/16.67亿元，同比增长分别为38.9%/34.4%/28.6%；EPS分别为1.10/1.55/2.05元，同比增长分别为40.1%/40.2%/32.2%。根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司2023年35倍P/E估值，对应未来六个月内的目标价为38.60元，给予公司“推荐（首次）”投资评级。
投资风险提示
客户信创数字化建设、建筑地产项目恢复、信创ERP研发与业务拓展进度不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券吕伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.31亿，根据现价换算的预测PE为18.35。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为43.34。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，普联软件（300996）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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